导读：整体的政策环境仍然是向公立医疗体系倾斜的，因此社会资本进入医疗领域的传统是投向体量较小的二级医院，或者是属于典型私人产品领域的专科医院。此次山西的社会资本大规模投向三级医院，应该作如何解读？

　　日前，有媒体披露，根据山西省卫计委相关统计数据显示，从2014年初至2015年7月，山西省共吸引59.48亿元社会资本投向医疗机构。其中山西医科大学第二医院南院、山西安德森肿瘤医院和运城市第一医院分别引进社会资本16.96亿、11.8亿和10.5亿，而且这三家在建或拟建的医院均为三级医院。

　　“大手笔”砸向“三级医院”

　　据报道，山医大二院南院项目位于晋中市榆次区，医院计划设置1500张床位数、81个科室，总建筑面积将达到19.96万平方米。医院还会建设临床教研室、研究所和学科中心实验室，建成之后该院将成为集医疗、教学、科研、预防、保健、康复、养老于一体的大型综合性三级医院。项目完成后，预计日应诊能力可达到5000人次以上。

　　山医大二院南院预计总投资21.47亿元，其中北京北青厚泽投资有限公司投资16.96亿元。作为主要投资方的北青厚泽投资有限公司并无太多资料可循，根据北京市工商局的企业信用信息公示系统显示，该公司主要从事投资管理、资产管理、经济贸易咨询、企业管理咨询、投资咨询业务，注册资本为1500万元，其主要股东上海纾绎医疗信息咨询有限公司的注册资本为300万元。一位中国健康医疗行业的资深投资人向《医学界》表示，投资方可能只是一个项目公司，而对于项目资金的到位率他也表示怀疑。

　　山西安德森肿瘤医院是一所拟建于阳泉市盂县境内的医院，设置床位468张，建成后将成为山西省第一所社会资本兴办的三级肿瘤专科医院，虽然目前对于该医院的投资和建设计划尚无更加详尽的披露，但是“安德森肿瘤医院”不难使人联想到全美排名第一的MD安德森癌症中心。

　　运城市第一医院已经于2015年3月开工建设，预计2017年5月投入使用，设置床位1500张，其定位也是集医疗、教学、科研、急救、保健康复功能于一体三级甲等综合医院。该项目投资共计10.5亿元，其中上市公司亚宝药业出资8.36亿元占80%。对于该院的盈利前景，亚宝药业曾表示，医院尚在筹备阶段，因而对盈利情况没有明确估算，但根据运城当地实际情况预计，未来的年营收目标是10亿元。

　　环球律师事务所合伙人赵博嘉曾指出：“如果投资方是一家企业，没有雄厚的产业资本，没有经营医院的经验，就投资新建医院再等它盈利，这将是一个非常漫长的过程。”据了解，投资一个1000张床位的三甲医院可能需要20亿~30亿元，而盈利周期则长达5到7年，巨额资金长期无盈利显然与社会资本的逐利性背道而驰，盛产“煤老板”的山西是否具有巨大的潜在医疗需求？

　　社会资本办三级医院的“三种动机”

　　众所周知，举办三级医院不仅投资巨大回报期长，而且面临人才瓶颈，现有的多点执业政策恐怕不足以支撑一个民营三级医院的正常运转——上海国际医学中心的现实困境就是一个例证。

　　无可否认，整体的政策环境仍然是向公立医疗体系倾斜的，因此社会资本进入医疗领域的传统是投向体量较小的二级医院，或者是属于典型私人产品领域的专科医院。此次山西的社会资本大规模投向三级医院，应该作如何解读？

　　第一个可能性是，政府和社会资本通过PPP（PublicPrivatePartnership）各取所需。以山医大二院南院为例，该项目属于典型的PPP，简单地说就是社会资本以外包、特许经营、私有化等形式与公立医疗机构进行经营合作。通过引入社会资本，一方面可以改善公立医院的治理结构和运行模式；另一方面如对外经贸大学中国经济发展研究中心研究员曹健分析：“据统计全国民营医院的资产负债率超过50%，同时还缺乏吸引先进医疗技术和优秀医学人才的能力，公立医院的加入可以将其品牌、技术和人才的优势，与社资办医形成互补。”

　　新医改的目标是建立一个公私医院并存的合理的医疗体系，在社会办医疗机构难以撼动公立医院优势的情况下，通过引入社会资本，改变公立医院的股权结构，改变固有的经营和管理模式，或许是“曲线救国”的有效途径。

　　第二，投资公司投入三级医院是“醉翁之意”。作为上市公司，亚宝药业投资三级医院也颇具开拓性，至少在目前，大多数有志于医疗行业的PE大佬们仍对投资或收购“三甲”医院持观望态度。历史股价显示，投资医院的公告发布后，亚宝药业股价连续两个交易日涨停。虽然亚宝药业宣称，投资医院是为了“响应国家鼓励民间资本举办医疗机构的号召，充分利用国家出台的一系列扶持民营医院发展的政策，优化公司产业结构，延伸公司大健康产业链，提升公司核心竞争能力”。但是正如上文提到的，投入大、盈利周期长，加之许多PPP模式共建的医院为非营利性质，从短期看，投资大型医院的“弊”大于“利”，所以上市公司看中的可能仍然是投资带来的股价红利。

　　另一家与医疗毫无关系的上市公司千足珍珠此前以15亿元跨界收购了三家医院，从7月15日复牌到今日收盘，其股价从14.39元升至18.71元，不到一个月涨幅超过30%，而同期深证指数只涨了2.6%。

　　第三个猜想是，这是公立医院的变相扩张。从山西有关医院的选址和床位数不难看出，如果按计划完成，它们都将成为区域内的“中心医院”。以山医大二院南院为例，其所在的晋中市目前仅有两所三级医院，其中晋中市第一人民医院为三甲医院，开放病床964张，年门诊量30万人次，出院人数3万人次；晋中市第二人民医院为三级乙等，编制床位仅有502张。单看规模，新医院就足以“称霸”晋中，更不用说山西医科大学第二医院本院的“口碑”效应和新医院硬件设施的优势。

　　新医改的一大目标也是通过“分级诊疗”，实现医疗资源的更合理配置和利用。但是山西如此大手笔的投入，似乎不是为了“分流”，反而更像“汇聚”。此前，北京安贞医院特许经营的消息一出，就有研究人士认为，该举动有可能导致公立医院的变相扩张。此番，“煤老板”的“大手笔”亦让人怀疑其中是否存在“利益合谋”，与新医改的意图背道而驰。

作者：温宁